7#热点新知#1天，2593亿！ 这不是什么大型基建项目的投资额，而是两家A股上市公司“合体”所创造的历史纪录。 当中国船舶吸收合并中国重工的交易在2025年7月18日获得证监会批复注册时，它创下的不仅是A股史上最大规模吸收合并案例，更传递出一个被多数散户忽略的强烈信号：一场由政策顶层设计掀起的并购重组浪潮，正以前所未有的速度和力度席卷A股。 自2024年9月“并购六条”发布至2025年7月底，市场已披露超过200单重大资产重组，这一数字是去年同期的2.7倍。 过去那种为了“保壳”而进行的忽悠式重组正在退场，取而代之的，是央企国企巨头为提升国际竞争力进行的整合，是民营企业为抢夺新技术赛道发起的收购。

2025年12月2日的晚上，A股的公告栏格外热闹。 好几家公司不约而同地发布公告，准备在第二天，也就是12月3日，一起复牌。 其中，爱克股份的动作尤其引人注目。 它宣布，计划用22亿元买下一家名叫东莞硅翔的公司全部股权。 这家东莞硅翔是做新能源电池热管理产品的，特别是液冷技术，这正是当前储能和数据中心领域最热门的技术之一。

同一天晚上，辰安科技也宣布了新的动向，它打算通过定向增发募集不超过14.19亿元的资金，公司的控股股东将变更为合肥国投。 这意味着辰安科技的实际控制人将发生变化。 而天普股份和ST正平这两家公司，在经历了停牌核查后，也宣布在12月3日复牌。 天普股份特别提示，其股价在前期累计上涨了451.80%，已严重偏离公司基本面，存在快速下跌的风险。

这些在12月3日集中复牌的公司，它们的动作并不是孤立的事件。 如果把时间稍微往回看一点，就在2025年11月20日，三家券商——中金公司、东兴证券、信达证券同时发布公告停牌，原因是筹划由中金公司换股吸收合并另外两家券商。 如果这笔交易成功，将诞生一家总资产超万亿的券商巨头。

这些接二连三的并购重组案例，背后最大的推动力来自于监管政策的深刻变化。 2024年9月，证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，也就是市场常说的“并购六条”。 这份文件的核心目的非常明确，就是要“进一步激发并购重组市场活力”，特别强调要支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，引导资源向新质生产力聚集。

紧接着，在2025年5月，证监会修订发布了《上市公司重大资产重组管理办法》，推出了一系列实实在在的改革举措。 其中最关键的有两条：一是建立了重组股份对价可以分期支付的机制；二是新设了重组的简易审核程序，对于符合条件的交易，大幅简化流程、缩短审核时间。 中国船舶吸收合并中国重工这样复杂的案例，从获得国资委批复到交易所受理，再到上交所并购重组审核委员会审核通过，最后到证监会同意注册，全程只用了71天。 这种效率在以前是很难想象的。

政策鼓励的方向非常清晰，它希望企业之间的合并重组是真正为了产业发展，而不是简单的资本炒作。 国泰海通证券的策略首席分析师方奕指出，这一轮的重组热潮主要是围绕产业逻辑“强身健体”，通过产业重组、上下游整合来增强企业盈利能力。 南开大学金融发展研究院院长田利辉也分析说，现在的并购重组呈现三大本质差异，其中最核心的就是从过去的“规模扩张”转向了“价值重构”，更聚焦于产业链的强链补链，强调技术协同。

从实际案例来看，这种基于产业逻辑的整合确实已经成为主流。 中国船舶在吸收合并中国重工后，存续公司的总资产将超过4000亿元，营业收入超1300亿元，其首要目标就是消除以前的同业竞争，整合优势资源，目标是打造成全球一流的造船业旗舰上市公司。

而像爱克股份收购东莞硅翔这样的案例，则展示了民营企业如何通过并购来快速切入并巩固在高成长性赛道的位置。 爱克股份原本的主业是户外智能照明，但它早在2021年就开始向新能源行业战略转型，先后收购了做电池安全材料的佛山永创翔亿和做精密结构件的无锡曙光。 此次拿下东莞硅翔，等于补齐了电池“热管理”这块关键拼图，一下子形成了覆盖电池“热管理-安全-结构”的完整产品矩阵。 东莞硅翔自身的业绩也颇具吸引力，2024年净利润达到1.25亿元，2025年前九个月净利润已达1.6亿元，并且交易对方还承诺，2025年至2027年三年累计净利润不低于5.6亿元。 这样的并购，确实有着坚实的产业协同和业绩增长基础。

并购重组市场的活跃度，从数据上看非常直观。根据统计，按首次公告日计算，截至2025年8月25日，年内A股市场累计披露的并购重组单数达到3590单，同比增长了10%。 其中，涉及重大资产重组的就有107单，这个数字同比大幅增长了114%。 从2024年9月“并购六条”发布到2025年7月底，上市公司披露的重大资产重组数量已经超过了200单。

资本市场的玩法也变得更多样了。 为了促成交易，并购的支付方式越来越灵活。 除了常见的发行股份和支付现金，定向可转债、并购贷款等工具也被更多地运用。 例如，富乐德发行股份和可转债购买富乐华100%股权的交易，就成为“并购六条”后首个在重组中运用定向可转债支付交易对价的项目。 国家金融监管总局在2025年3月还启动了科技企业并购贷款试点，适度放宽了部分监管条款，这为并购交易提供了更多的资金渠道。

私募基金在这一轮浪潮中参与的程度也更深了。 他们不再仅仅是传统的财务投资者，而是更积极地参与产业整合。 一些地方国资和上市公司发起设立的并购基金也逐渐成为一种趋势。 政策层面也给予了支持，新修订的规则对私募基金投资期限与重组后取得股份的锁定期实施了“反向挂钩”机制，投资期限越久，锁定期可能越短，这鼓励了私募基金更积极地参与并购。

在地方层面，支持并购重组的政策也在陆续出台。 例如，河南省人民政府办公厅印发了《河南省支持上市公司并购重组若干政策措施》，鼓励上市公司通过并购重组转型升级，引导资源向人工智能、低空经济、生物医药等新质生产力方向集聚。 天津市也发布了相关措施，支持围绕优势产业、新兴产业开展产业链上下游并购。 这些地方政策的出台，与顶层的政策导向形成了呼应，共同推动着这场以产业升级为核心的并购重组浪潮。