军工板块的2025年中报，简直像一场“冰与火”的表演。 一边是北方稀土净利润狂飙1882%，高德红外暴增846%，纳睿雷达翻860%；另一边是中光学利润暴跌1023%，七一二亏掉1.23亿。中船防务的订单已经排到2026年，合同金额超过200亿。 这波分化背后，藏着两条铁律：船舶和军工电子吃肉，其他喝汤都难。

海军装备赶工潮直接拉爆了造船三巨头的业绩。 中国重工净利润冲到16.5亿（增长209%），中船防务赚了5亿（增长240%），中国船舶拿下29.5亿利润（增长109%）。 订单爆满的核心原因就两条：

海军“下饺子”：“十四五”收官倒计时，航母、驱逐舰集中交付。 中国重工手握航母和核潜艇订单，中船防务的新护卫舰生产线24小时连轴转。

民船涨价潮：全球船厂订单排到2028年，中国船舶的LNG运输船单价冲到2亿美元，毛利率高达25%。 连带着柴油机巨头中国动力都分到一杯羹，净利润冲到8-11.5亿。

军工电子板块的分化更残酷，做军贸的吃肉，纯内需的吃土。 高德红外靠卖给中东的红外制导系统，利润翻了8倍；纳睿雷达拿下广东省水利预警雷达大单，收入暴涨113%；ST铖昌的相控阵芯片独家供应火箭军，一季度营收飙365%。

但同一赛道里，中光学亏了1.25亿，银河电子利润暴跌121%。 输家共性明显：要么技术被西方卡脖子（如高端FPGA芯片），要么订单被军方延期交付。

军品民品两手抓的公司，成了这轮行情最大赢家。 ，高德红外把军用红外技术装进车载激光雷达，成本砍到传统产品的1/10，民用订单占比冲到30%。

泰豪科技靠智能应急电源杀进数据中心市场，从去年亏损直接扭转为盈利0.95-1.2亿。 ，北方导航把导弹制导技术移植到物流机器人，拿下顺丰、京东的智能仓大单，军品民品收入比例从8:2变成5:5。

中央汇金带头扫货中国重工，和证金公司、东方资产组成“国家队铁三角”；社保基金联合牛散葛卫东抢筹ST铖昌，单季度加仓1270万股。 内资更是疯狂：国防军工ETF（512810）7月溢价交易，尾盘溢价率0.25%，千万级资金连续加仓。

外资却在撤退。 美国《2025财年国防授权法案》限制投资中资军工股，摩根大通清仓了七一二，高盛减持中兵红箭。

军工电子成了预亏重灾区：

中光学利润暴跌1023%，主因是高端光学镜头被日本禁运，生产线瘫痪；

七一二亏1.23亿，军用通信芯片断供后产能利用率跌到30%；

航天彩虹无人机订单被中东客户推迟交付，净利润缩水到-45万。

这些公司共性明显：技术依赖欧美、国产化率低于30%，一旦被制裁立刻休克。

1. 船舶波段操作：中国重工、中船防务回踩5日均线可介入，利用30分钟KDJ金叉信号做波段；

2. 军工电子超跌反弹：高德红外跌破45元是买点，火炬电子、鸿远电子静待国产芯片替代突破；

3. 军民融合稳增长：泰豪科技智能电源订单排到年底，北方导航机器人业务毛利率42%，回调即机会。